Griechische Krise

Griechenland-Krise: Hat Rettungsaktion die Bedrohung durch den Grexit beendet?

Wirtschaftliche Ziele bleiben ambitioniert und die politische Lage ist noch lange nicht geklärt

Griechische und EU-Flaggen

Matt Cardy/Getty Images

Griechenland hat endlich ein neues Rettungspaket und laut Die Zeiten , Investoren ziehen bereits weiter – sie sorgen sich jetzt mehr um die Lage in China als um eine drohende Implosion der Eurozone.

Einige prominente Analysten vermuten jedoch, dass die Atempause nach dem Rettungspaket nur eine Ruhe im Auge des Sturms ist und dass ein „Grexit“ – ein griechischer Austritt aus dem Euro – ein sehr wahrscheinliches Szenario ist, sobald ein zu ehrgeiziger Deal scheitert.



Was bedeutet das neue Rettungspaket und kann es das hoch verschuldete Land wirklich retten?

Ist der Deal jetzt komplett besiegelt?

Ja. Der Europäische Stabilitätsmechanismus hat heute Morgen die erste Tranche des 86-Milliarden-Euro-Pakets in Höhe von 26 Milliarden Euro genehmigt. Der Wächter berichtet, und hat „sofort“ eine erste Summe von 13 Mrd. Weitere 10 Mrd. Euro zur Rekapitalisierung der Banken werden in Kürze ebenfalls überwiesen, weitere 3 Mrd. Euro sollen noch im Herbst folgen.

Was passiert dann?

Dann wird es interessant. Im Oktober wird das neue Abkommen erstmals geprüft und der Internationale Währungsfonds, der an den Verhandlungen teilgenommen hat, aber noch keine Mittel zur Verfügung gestellt hat, wird entscheiden, ob er in oder aus ist. Wenn alles gut geht, sollte der Schuldenerlass diskutiert werden, den der IWF für notwendig hält, und ein Zeitplan für die zukünftigen Zahlungen im Rahmen des Pakets wird vereinbart.

Gibt es mögliche Schluckauf?

Eine Menge. Griechenland könnte die Erwartungen der Gläubiger hinsichtlich des Tempos seines Reformprogramms nicht erfüllen, insbesondere angesichts der erneuten politischen Instabilität nach dem Rücktritt von Premierminister Alexis Tsipras und der Forderung nach Neuwahlen. Wenn es den Oppositionsparteien nicht gelingt, eine stabile Regierung zu bilden, wird das Land zum sechsten Mal in acht Jahren zur Wahl gehen, und das Ergebnis ist alles andere als sicher, nicht zuletzt, weil sich linksradikale Rebellen aus den Reihen von Tsipras Syriza spalten und als separate Partei antreten könnten .

Der IWF, dessen mutmaßliche Beteiligung entscheidend für die Unterstützung des deutschen Parlaments war, könnte auch entscheiden, dass Zugeständnisse bei griechischen Schulden nicht ausreichen, und Think Tank Kapitalökonomie als „viel zu optimistische“ Haushaltsziele beschrieben hat, die in das Rettungspaket aufgenommen wurden. Der Dreijahresvertrag sieht ein Haushaltsdefizit von nur 0,5 Prozent in diesem Jahr und eine Eskalation der Überschüsse auf 3,5 Prozent bis 2017 vor.

Was würde passieren, wenn die Vertragsbedingungen gebrochen würden?

Ein Schuldenerlass wird möglicherweise nicht angeboten, was bedeutet, dass die Rückzahlungen auf einen Schuldenberg, der im nächsten Jahr mit mehr als 200 Prozent des BIP seinen Höhepunkt erreichen soll, weiterhin schwer wiegen würden. Wenn der IWF beschließt, sich nicht zu beteiligen, könnte dies dazu führen, dass die Länder der Eurozone ihre Unterstützung zurückziehen, was auch passieren kann, wenn Griechenland den strengen Forderungen nach umfassenden Reformen nicht nachkommt. Insgesamt bleibt Capital Economics davon überzeugt, dass Griechenland innerhalb eines Jahres aus dem Euro aussteigen wird.

Stimmen andere zu?

Viele tun es, aber es gibt auch Optimisten. Die Bedingungen für die Schuldentilgung sind bereits weniger streng und viele der Gesetze zu den Reformen wurden in Griechenland verabschiedet, sodass einige darauf hindeuten, dass das Land in der Lage sein sollte, frühe Tests zu überstehen. Danach sollten Reformen theoretisch die Wirtschaft beleben und, verbunden mit einem Schuldenerlass, wieder auf den Weg zu nachhaltigem Wachstum bringen.

Und wie steht es um die Griechen?

Die Kapitalverkehrskontrollen werden aufgehoben, damit die Griechen zumindest über ihr eigenes Geld verfügen können, aber im Gegenzug für die Rettungsaktion geforderte Kürzungen, wie die Abschaffung der Rentenaufstockung, das Ende der Vorruhestandsregelung und bestimmte Mehrwertsteuerbefreiungen, werden ein Einfluss. Der Täglicher Telegraph Athen ist bereits die einzige Stadt in Europa, die aus der Spitzengruppe eines jährlichen Index für die Lebensqualität herausgefallen ist.

Längerfristig könnten ganz normale Griechen den Schlüssel zum Erfolg des Deals innehaben. Gegenwärtig unterstützt eine Mehrheit die Rettungsaktion trotz der schwierigen Bedingungen, und wenn das Wachstum zurückkehrt, werden sie dies auch weiterhin tun. Wenn jedoch mehr Menschen leiden und die Unruhen zunehmen, wird es für die Regierung schwierig, die Reformagenda der Gläubiger voranzutreiben .

Griechenland-Krise: Ist die Gefahr eines Grexit endgültig verschwunden?

23. Juli

Gestern Abend haben griechische Parlamentarier ein zweites Gesetzespaket unterstützt, das die im Gegenzug für Gespräche über ein drittes Rettungspaket in Höhe von 86 Milliarden Euro geforderten Reformen einleiten wird.

Das Votum ist problemlos verlaufen, und bereits gewährte Überbrückungskredite haben das Risiko eines Zahlungsausfalls Griechenlands an die Europäische Zentralbank abgewendet. Warum reden manche immer noch von einem Grexit?

Welche Bedeutung hatte die Abstimmung gestern Abend?

Griechenlands Gläubiger forderten im Gegenzug für die Aufnahme von Gesprächen über ein drittes Rettungspaket ein zweites Reformpaket. Vergangene Woche wurde das erste Paket verabschiedet, das Änderungen im Rentensystem und Erhöhungen der Mehrwertsteuersätze beinhaltete. Die Abstimmung gestern Abend war weniger umstritten, mit Vorschlägen, die eine Reihe dessen enthielten, was die BBC als „strukturelle“ Maßnahmen bezeichnet, einschließlich der Umsetzung EU-weiter Regeln zur Abwälzung der Last der Bankenrettung auf die Gläubiger des privaten Sektors und zum Schutz von Einlagen.

War es eine knappe Abstimmung?

Nein. Angesichts der Unterstützung von Oppositionsparteien, die glauben, dass ein Abkommen zum Verbleib in der Eurozone um jeden Preis vereinbart werden muss, wäre es eine große Überraschung gewesen, wenn es nicht verabschiedet worden wäre - und tatsächlich segelte es mit 230 zu 63 Stimmen durch Die größere Frage war, wie viele Abgeordnete auf den Bänken der Koalitionsregierung rebellieren würden.

Nach einer Revolte von 32 seiner eigenen Syriza-Abgeordneten bei der letzten Abstimmung und mehreren Enthaltungen erhielt Alexis Tsipras von seiner Seite nur 121 Ja-Stimmen. Reuters stellt fest, dass eine Regierung nach griechischem Recht mindestens 120 Abgeordnete braucht, um einen Vertrauensantrag zu gewinnen, was bedeutet, dass eine größere Meuterei diesmal einen schweren symbolischen Schlag versetzt hätte. Für den Fall, dass es drei Rebellen weniger gab, stimmte sogar der harte Ex-Finanzminister Yanis Varoufakis dafür.

Die Regierung ist kurzfristig überfordert, aber da sie jetzt auf Stimmen der Opposition und Parteiquellen angewiesen ist, die eine tiefe Spaltung in Syriza anerkennen, Financial Times sagt, es sei wahrscheinlich, dass Neuwahlen abgehalten werden, wahrscheinlich nach Abschluss der Rettungsverhandlungen.

Bedeutet das, dass der Rettungsplan nun abgeschlossen ist?

Weit davon entfernt. Die BBC stellt fest, dass Tsipras versucht hat, eine Rebellion abzuwehren, indem er zwei umstrittene Reformen verschoben hat – die Aufhebung der Mehrwertsteuer-Kronenregelung für Landwirte und die schrittweise Abschaffung der Vorruhestandsregelung, die erst im August dem Parlament vorgelegt wird. Der FT berichtet, dass Gläubiger Gespräche über ein drittes Rettungspaket führen wollen, das bis zum 7. August abgeschlossen ist, und Griechenland wurde wiederholt gesagt, dass es zuerst Reformen umsetzen muss, bevor Verhandlungen überhaupt beginnen können.

Was bleibt nach dem Abschluss des letzten Deals noch zu besprechen?

Eine Menge. Während das Rettungsangebot von 86 Milliarden Euro diskutiert wurde, müssen die tatsächlichen Bedingungen, zu denen es angeboten wird, noch vereinbart werden, und angesichts der jetzt auf allen Seiten schrecklich angeschlagenen Beziehungen wird dies wahrscheinlich nicht einfach sein. Es gibt auch die Frage des Schuldenerlasses, den Griechenland zweifellos fordern wird und den der IWF in einer überraschenden Intervention als unerlässlich für den Erfolg eines neuen Rettungspakets bezeichnet hat. Der jüngste Hinweis des IWF, dass er möglicherweise nicht zum neuen Rettungspaket beiträgt, wenn es keine Bewegung in dieser Frage gibt, übt Druck auf Unternehmen wie Deutschland aus, mildere seine Haltung .

Ist Griechenland mit dem IWF nicht im Rückstand?

Nicht seit dieser Woche, als Überbrückungskredite in Höhe von 7 Mrd.

Und was ist mit den Kapitalverkehrskontrollen?

Sie sind immer noch vorhanden, und griechische Banken erhalten weiterhin Lebenserhaltung. Diese Woche wurden die Türen geöffnet, um den Zugang zu Schließfächern zu ermöglichen und um einen größeren einmaligen Betrag von 420 € abzuheben, aber dies ist einfach der Wert von 60 € Tageslimits für eine Woche auf einmal. Bestellungen, die verhindern, dass Geld ins Ausland transferiert wird, bleiben bestehen.

Griechische Banken sind immer noch fürchterlich knapp bei Kasse und während Insider davon ausgehen, dass die EZB in der letzten Woche zusätzliche Kredite in Höhe von 1,8 Mrd. Das wird nicht passieren, bis ein endgültiger Deal abgeschlossen ist.

Aber zumindest wurde Grexit vermieden

Ja für jetzt. Aber in Wahrheit ist die griechische Verschuldung, die derzeit mehr als 180 Prozent des BIP beträgt und steigt, nach Einschätzung vieler nicht tragbar, und dieser Deal riskiert nur, die Dose wieder auf den Weg zu bringen. Andere kritisieren von Gläubigern geforderte drakonische Reformen, die das Wirtschaftswachstum beeinträchtigen könnten.

Das sagt Wolfgang Münchau von der FT ein Abkommen wird wahrscheinlich „weniger Schuldenerlass als nötig und mehr Sparmaßnahmen beinhalten, als Griechenland ertragen kann“, und fügt hinzu, dass, wenn das Wirtschaftswachstum untergraben wird, eine Einigung einfach scheitern könnte oder die Griechen schließlich entscheiden könnten, dass sie genug haben. Er sagt, dass Grexit 'das wahrscheinlichste Ergebnis bleibt'.

Optimisten würden dem entgegenhalten, wenn Griechenland seine Beziehungen normalisieren, Reformen durchsetzen und zumindest ein Stück weit zur Liberalisierung der Wirtschaft gehen kann, dann könnte es beginnen, sich vom Abgrund zurückzugewinnen. Dies könnte eine sinnvolle Erholung ermöglichen, bevor weitere Maßnahmen ergriffen werden müssen.

Grexit: Hat das griechische Referendum etwas gelöst?

6. Juli

Das griechische Volk hat die Bedingungen eines von der EU, dem IWF und der Europäischen Zentralbank angebotenen Rettungspakets entschieden abgelehnt und mit 61 zu 39 Stimmen dagegen gestimmt. Die Marge des Nein-Sieges war größer als erwartet und bot eine ungewöhnliche Klarheit in der Griechenlandkrise.

Was als nächstes passiert, ist weniger eindeutig. Ein Austritt Griechenlands aus dem Euro – oder Grexit – ist wahrscheinlicher, aber nicht unvermeidlich. Das unmittelbarere Problem könnte ein Bargeldmangel bei griechischen Banken sein, die seit einer Woche geschlossen sind. Internationale Geldüberweisungen und Abhebungen von mehr als 60 Euro wurden verboten.

Fragen und Antworten: Das griechische Referendum

Warum hat Griechenland ein Referendum ausgerufen?

Die griechische Regierung hatte erklärt, dass sie einen Deal, der einer „Erpressung“ gleichkäme, zwar nicht akzeptieren könne, aber auch nicht das Mandat habe, einen Deal abzulehnen, ohne an die Bevölkerung zu gehen. Das Referendum, das kurz vor dem Beginn der 'letzten Graben'-Gespräche über ein überarbeitetes Abkommen in der vergangenen Woche ausgerufen wurde, beendete die Verhandlungen effektiv, was Tage später zum Zahlungsausfall Griechenlands führte Financial Times .

Über die Motive des griechischen Ministerpräsidenten Alexis Tsipras herrscht Uneinigkeit. Einige glauben, dass es ein Verhandlungsinstrument war, das darauf abzielte, ein verbessertes Angebot von Gläubigern hervorzurufen – aber wenn es so war, scheiterte es. Andere, darunter griechische Zeitungen Kathimerini , schlagen vor, dass die Abstimmung aufgerufen wurde, weil Tsipras nicht in der Lage gewesen wäre, eine Einigung durch das griechische Parlament zu erzielen.

Was passiert jetzt?

Mehr Gespräche. Die griechische Regierung argumentiert, dass ein Nein ihr bei den Verhandlungen mit den griechischen Gläubigern eine stärkere Hand geben würde, und der Rücktritt des Finanzministers Yanis Varoufakis heute Morgen könnte ein Signal sein, dass das Land es ernst meint, eine Einigung zu erzielen . Varoufakis war bei vielen hochrangigen Persönlichkeiten des IWF und der EZB unbeliebt.

Angela Merkel und Francois Hollande treffen sich heute, um ihre nächsten Schritte zu besprechen. Der französische Präsident wird wahrscheinlich argumentieren, dass Griechenland neue Bedingungen für das Rettungspaket angeboten werden sollten Financial Times Berichten, aber nur wenige andere in der Eurozone sind zuversichtlich, dass eine Einigung erreichbar oder wünschenswert ist.

Heute Nachmittag wird der EZB-Rat zusammentreten, um zu erörtern, ob und wie lange Notfallfinanzierungen für griechische Banken aufrechterhalten werden sollen. Der Täglicher Telegraph sagte am Freitag, dass griechische Banken auf ihre letzten 500 Millionen Euro an Barreserven aufgebraucht seien. Wenn der Euro-Fluss der EZB eingestellt würde, müssten griechische Banken mit dem Drucken ihrer eigenen Währung beginnen, und der chaotische Prozess des Austritts aus der Einheitswährung würde beginnen.

Wie nah ist Griechenland einem Zahlungsausfall?

Zum einen ist Griechenland bereits zahlungsunfähig, zum anderen hat es zwei Wochen Zeit, bevor die Frist ins Spiel kommt. Gemäß Bloomberg und andere, Rating-Agenturen und dergleichen betrachten die verpassten Zahlungen an den IWF der letzten Woche nicht als Zahlungsverzug – sie sind lediglich „in Verzug“. Die größere Sorge sind die 3,5 Mrd. Euro, die der Europäischen Zentralbank am 20. Juli zustehen, da dies die Notliquidität der EZB mit ziemlicher Sicherheit beenden würde, vorausgesetzt, sie hätte so lange gedauert.

Wie viel steht auf dem Spiel?

Griechenland ist das am höchsten verschuldete Land der Eurozone, wobei die Staatsverschuldung 180 Prozent seiner gesamten Staatsproduktion ausmacht. In absoluten Zahlen sind die Zahlen im Vergleich zu Großbritannien gering. Griechenlands Schulden in Höhe von 320 Mrd.

Die rückständige Zahlung an den IWF beläuft sich auf rund 1,6 Mrd. Griechenland schuldet seinen Gläubigern mehr als 242 Milliarden Euro Reuters . Der Wallstreet Journal sagt, der IWF akzeptiere, dass ein neuer Deal einen Schuldenerlass und eine neue Finanzierung von 60 Millionen Euro umfassen müsste.

Das klingt ähnlich wie die griechischen Forderungen. Was ist das Problem?

Griechenland hat in der Tat wiederholt einen Schuldenerlass gefordert – einige behaupten sogar, dass es während der Deadline-Day-Diskussionen Anfang dieser Woche bereit war, das Referendum im Gegenzug für eine Abschreibung aufzugeben. Aber beide Seiten hatten Grenzen gezogen, die sie nicht überschreiten würden, und schließlich brach das Vertrauen zusammen.

Der finales Angebot an Griechenland forderte, die Mehrwertsteuer zu erhöhen, die Rentenreform zu beschleunigen, eine schrittweise Anhebung des gesetzlichen Rentenalters auf 67 Jahre vorzuziehen und die Aufstockung für ärmere Rentner früher als geplant auslaufen zu lassen. Die Griechen sagten, sie würden die Rentenzahlungen nicht kürzen oder den Mehrwertsteuersatz erhöhen.

Trotzdem liegen die beiden Seiten nur wenige hundert Millionen Euro auseinander – eine kleine Zahl gegenüber den Summen.

Wie ist die Situation in Griechenland?

Kurzum: schlecht. Sukzessive Deals haben das Problem einer unüberschaubaren Schuldenlast nur auf den Weg gebracht, und die im Gegenzug für Rettungsfonds vereinbarten Reformen, einschließlich höherer Steuern für Bürger im erwerbsfähigen Alter, hatten schwerwiegende Auswirkungen auf die Wirtschaft. Die Arbeitslosigkeit in Griechenland liegt nach wie vor über 25 Prozent und die Jugendarbeitslosigkeit liegt bei fast 60 Prozent.

Unter den Kapitalkontrollen, die die ganze Woche über galten, können die meisten Bürger nur 60 Euro in bar mitnehmen, und Rentner können nur die Hälfte ihrer wöchentlichen Zahlungen erhalten.

Wie kam Griechenland überhaupt in die Situation?

Wie in vielen Ländern und insbesondere in Südeuropa war Griechenlands Wirtschaft in den Jahren vor der Finanzkrise sehr unausgeglichen. Die Ausgaben überstiegen die Steuereinnahmen deutlich und ließen sie bei einer angeschlagenen Wirtschaft exponiert.

Und tanken tat es, allein im Jahr 2011 um rund 9 Prozent. Tatsächlich ist das griechische BIP seit Beginn der Krise um rund ein Viertel gesunken und fiel im ersten Quartal, als die Wirtschaftsleistung um 0,2 Prozent gefallen .

Ein Thema waren die Renten, die großzügiger waren als in den meisten anderen europäischen Ländern. Viele Menschen konnten vor dem 60. Lebensjahr vorzeitig in den Ruhestand treten, und die Beträge waren im Verhältnis zum Durchschnittsgehalt hoch. Das Land hat auch eine schlechte Bilanz bei der Steuererhebung durch seine Reichen. Schätzungen zur Steuervermeidung reichen von 10 bis 40 Prozent der erwarteten Steuereinnahmen.

Warum haben sich die Dinge jetzt zugespitzt?

Sie haben sich ein paar Mal zugespitzt, aber diesmal besteht der Hauptunterschied darin, wer an der Regierung ist. Nach einer politischen Krise nach der gescheiterten Präsidentschaftswahl im vergangenen Jahr und inmitten anhaltender Unruhen über die anhaltende Wirtschaftskrise und ihre Auswirkungen hat Griechenland die linke Anti-Spar-Partei Syriza unter Führung von Alexis Tsipras gewählt. Die neue Regierung, die knapp an einer Mehrheit verfehlt hat, aber über starke Zustimmungswerte verfügt, hat versprochen, den Deal mit den Gläubigern aufzulösen. Er wurde jedoch mit einer Zusage gewählt, die den Verbleib im Euro beinhaltete – und die europäischen Staats- und Regierungschefs haben immer wieder erklärt, dass sie Griechenland behalten wollen.

Was würde der Grexit für Griechenland bedeuten?

Die Folgen sind viel umstritten. Experten haben vom Staatszerfall über die anschließende totalitäre Machtübernahme bis zum Ende des Euro in Monaten alles vorhergesagt. Der New York Times verweist auf die relativ günstige Lage in Argentinien nach den Zahlungsausfällen von 2001 und 2006, räumt jedoch ein, dass die Situation im importabhängigen Griechenland ganz anders ist.

Es gibt zwei Denkschulen. Man sagt, dass der Euro eine strategische Währungsabwertung verhindert und die Grexit-Option daher zumindest auf lange Sicht vorzuziehen ist. Der andere deutet darauf hin, dass eine Hyperabwertung einer Rückkehr zur Drachme folgen würde, was das Land in eine inflationäre Wirtschaftsspirale stürzen würde.

Was würde das für den Rest Europas bedeuten?

Die Wahrscheinlichkeit einer Ansteckung auf staatlicher Ebene ist seit den letzten Rettungsaktionen und der relativen Stärkung anderer krisengeschüttelter Volkswirtschaften geringer geworden. Trotzdem würden die Märkte in ganz Europa und darüber hinaus wahrscheinlich ins Trudeln geraten, und die Telegraph hat davor gewarnt, dass Sparer mit einem Verlust von 10 Prozent bei Renten und Isaas konfrontiert werden könnten.

Die schwerwiegenderen Folgen sind politischer Natur. Der Euro sollte unwiderruflich und irreversibel sein, daher wäre es, gelinde gesagt, peinlich, Griechenland aus der Währung fallen zu lassen. Wenn Griechenland nach einem traumatischen Ausstieg aus der Währung kämpft, könnte dies die Warnung sein, die Reformen in Richtung einer stärkeren Integration katalysiert.

Wie würde sich ein Grexit auf Großbritannien und unser eigenes Referendum auswirken?

Es gibt keine direkte Verbindung, aber wir können erwarten, dass Anti-EU-Aktivisten die aktuelle Krise und ihre Folgen als Ergebnis übermäßiger oder fehlgeleiteter EU-Bürokratie darstellen. Nummer 10 deutet jedoch darauf hin, dass die Schwäche der Eurozone David Camerons Verhandlungsmacht vor der Abstimmung in Großbritannien stärken wird.